"大人这些人他们信的不是大秦汇？"

"他们信的是利润。大秦汇只是利润的通道。"

"那如果他日利润的通道不在大秦汇了呢？"

她没有再问第二个问题。因为她已经知道答案了。金融新贵的忠诚和他们手里凭证的价值成正比。价值在他们就留。价值不在他们比旧贵族更危险。因为旧贵族至少还讲究一点血统的体面，金融新贵在蒙受重大损失之后会毫不犹豫地把任何契约条款重新解释为对自己有利的东西。

在老戚的凭证铺子开业半年后汇市街上又出现了一种新的生意：凭证撮合。有人专门在卖家与买家之间搭桥，不买入也不卖出只收成交额百分之二的中介费。这个生意不需要本金只需要人脉和嘴皮子。要求人认识足够多的凭证，持有者要求嘴巴能说服双方接受同一个折扣率。

做撮合生意的人姓司马，咸阳本地的小商贩出身，以前在东市卖草鞋。他和老戚不同：老戚靠眼光低价买入、高价卖出，赚差价。司马靠信息，他知道谁急着要钱、谁想屯长期凭证、谁的仓储票快到期了需要换成粮。他像一个行走的数据库只是这个数据库没有校验码只有他自己记在脑子里的几百组人名和对应凭证的到期日。

司马开业三个月赚了将近两百石。这个数字传出去之后东市至少走了三十多个小商贩，改行做凭证撮合。他们带来的结果是一级市场（农民卖粮食换凭证）和二级市场（凭证买卖和套利）之间的价格差在迅速收窄。收窄意味着套利空间在消失。套利空间消失老戚那种做市商就赚不到钱了。老戚来大秦汇找我。

"先生汇市街上的撮合人太多了。我的差价被他们吃光了。一张土地凭证三天前在咸阳值九十石今天值九十二石后天可能还是九十二石持平了。价格不动我没得赚。"

"价格不动说明市场有效了。你的工作不是为了让自己赚差价是为了让凭证的价格反映它的真实价值。当差价消失说明你的工作已经做到了极致。"

"那极致之后我做什么？"

这确实是个问题。做市商在消灭了信息不对称之后他自己的存在价值就被市场消化了。就像金融行业的指数基金经理他的工作就是让投资者不再需要主动管理型基金经理。而他自己也在被自己消灭的过程中。

"你现在手里有多少凭证库存？"

"三百石的等价大部分是快到期的军功债。"

"军功债到期后一次性偿付。你的客户都是想在凭证到期前卖掉它们的人。为什么不等一等把军功债切碎分成小面额让更多的小商户也能买得起？一张军功债面值一百石能买得起的人只有大粮商。你把一百石切成十份每份十石能买得起的人就是十个。"

老戚的眼睛亮了一下。他懂了：做市商的下一个阶段不是赚差价是赚"分割服务费"。把大额凭证拆成小额凭证相当于现代的债券分销。这个业务不需要市场波动需要的是持续的新增需求和标准化的分割流程。

一个月后老戚的铺子门口挂了一个新牌子："戚氏分票行"。业务是把大额军功债和土地凭证切分成小面额，面额越小利息越高。但对小商户来说，买得起一只羊比买得起一群羊更重要。市场上没有人想做十石级别的军功债，太小了。大秦汇不屑做，撮合商嫌赚头少。但老戚发现了价值所在：被他服务的小商贩、关中的中农、蜀郡的织坊工匠以前从来进不了金融市场的门。现在门开了因为他把门槛砍掉了九成。

金融新贵的深层意义不是他们自己变富了。是他们制造了另一批新的有钱人，那批人比他们还小、还分散、还不起眼但人数多了十倍。而那批人的金融管道回流到大秦汇的军功债发行池里。这就像一条河流：金融新贵是支流，支流的作用不是自己变成大海是把小溪引向大河。大海是秦国的下一场战争。

而那场战争在赵国边境上王翦正在等。等老戚把三百石军功债切成十石一份卖给汇市街上的三十个东市摊贩。那些摊贩卖了一辈子草鞋和调料忽然有一天发现他们手里握着秦军进攻赵国的金融股份。他们不知道自己去投了战争但他们投的钱知道。